Beyond Meat于2013年首次推出产品,之后便迅速增长,最近一个季度营收达到了9100万美元,是去年第3季度营收的3倍。通过与McDonald‘s(MCD)、Yum! Brands(YUM)旗下的KFC还有Dunkin’(DNKN)旗下的Subway等餐饮品牌巨头达成合作伙伴关系,Beyond Meat开拓了食品商店之外的渠道。

  此外,Beyond Meat在国际市场的发展势头也很不错。

  跟很多食品公司一样,Beyond Meat的毛利率相对较低,第3季度毛利率只有35.6%。有趣的是,该公司通过快速扩大规模首次在季报中实现了凈盈利。很多增长这么快的公司都还未实现盈亏平衡,因为在销售、营销、物流、产能和设施等的投资非常高。爆发式增长要求雇佣更多的员工,搭建更多的新设施,扩大办公场所,产品开发,以及培养客户对品牌和产品的意识。

  在这个阶段的企业通常都愿意暂时牺牲利润,调配现金流来支持扩大业务规模。运营亏损和现金流失会影响到公司股票的估值,因为大部分估值衡量方法和内在估值评估方法都基于各种不同的盈利指标。Beyond Meat这种并不常见,因为该公司不仅实现盈利了,而且营收还能保持300%的增长。

  现在预测2020年盈利和现金流情况几乎是不可能的,但是,合适的时候,将估值与基本面相连接是很重要的。Beyond Meat管理层预计今年第4季度营收在6600-7600万之间。

  如果按照年营业额3.88%的营业利润率计算的话,Beyond Meat每年将产生1100万美元的盈利。虽然花费了大量的现金来扩大库存,今年第3季度,Beyond Meat自由现金流还达到了200万。

  即便对Beyond Meat的盈利和自由现金流增长速度的预测很高,但是这只股票目前的估值还是很高的,当然这也是一家处于成长阶段的公司的常态。Beyond Meat目前市值43.7亿美元,预期市盈率在232倍左右。但是,考虑到分析师对增长的期望,公司的近期表现以及管理层的前景,该股的PEG比率((市盈率与增长比率)在1-2之间其实是很合理的。

  显然,Beyond Meat现在最明显的风险是增速低于预期。但是,该公司正在通过各种渠道扩大市场渗透率,并已经开始实现盈利。相信Beyond Meat产品的未来潜力,并且承认其市场先行者的护城河优势的投资者能够理解高估值背后的逻辑。假设市场稳定的话,那么最近一个季度的良好发展势头继续下去的话,Beyond Meat股价肯定会再次走高。

  长期来看,时间将证明Beyond Meat的潜力将超出所有投资者的预期。(中文投资网)

责任编辑:郭明煜

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